Co to jest opcja backdating Opcje backdating występuje wtedy, gdy firmy przyznają opcje swoim kierownictwu, które odpowiadają dniom, w których cena była znacząco niższa. Podejrzewa się, że takie sytuacje nie są przypadkowe i że zarząd lub menedżerowie otrzymali opcje oparte na wcześniejszej dacie, aby uczynić te opcje bardziej opłacalnymi. Na pierwszy rzut oka opcje połączeń stanowią doskonały sposób na powiązanie poziomu wynagrodzenia kierownictwa z wynikami firmy, ponieważ wraz z podnoszeniem cen przez firmy, tak samo dzieje się z wypłatami, które otrzyma wykonawca. Jednak koncepcja ta nie jest idealna i istnieją sposoby, że menedżerowie mogą skorzystać ze sposobu, w jaki opcje są przyznawane w celu zarobienia pieniędzy. Cena wykonania opcji jest zwykle wybierana poprzez przyjęcie ceny zamknięcia akcji w dniu przyznania opcji, obliczając średnią z dni wysokich i niskich cen lub biorąc cenę zamknięcia z dnia poprzedniego. Załóżmy na przykład, że jest 16 sierpnia 2006 r., A cena zamknięcia akcji XYZ Corp. wynosi 45. W dniu 1 czerwca 2006 r. Cena akcji XYZ Corp. s była na najniższym od sześciu miesięcy 25. Technicznie, wszelkie opcje przyznane dzisiaj powinny mieć cenę wykonania równą 45. Jednak w sytuacji wstecznej opcje zostałyby przyznane dzisiaj (16 sierpnia), ale ich wymieniony dzień przyznania byłby 1 czerwca, aby dać opcjom niższą cenę wykonania. Opcje backdating pokonują cel połączenia rekompensaty kadry kierowniczej z wynikami firmy, ponieważ posiadacz opcji już osiągnął zysk. W przeszłości przyznane opcje musiały zostać ujawnione Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) dopiero w ciągu dwóch miesięcy od przyznania opcji, co daje firmom możliwość cofnięcia. W związku z wprowadzeniem ustawy Sarbanes-Oxley z 2002 r. Zasada została zmieniona, a firmy są teraz zobowiązane do zgłoszenia możliwości przyznania opcji w ciągu dwóch dni roboczych, co skutecznie usunęło tę lukę. Ustawa przyznająca opcje z ceną wykonania, która jest niższa niż obecna cena rynkowa, jest technicznie legalna, ale cofnięcie jej wykonania może być naruszeniem planu opcji spółki, zatwierdzonego przez akcjonariusza dokumentu, który podkreśla politykę opcji firmy. W niektórych przypadkach cofanie może być uznane za działanie oszustwa, co może spowodować dochodzenie w sprawie SEC. Aby dowiedzieć się więcej o opcjach, zobacz Opcje Podstawy Samouczek i Strategie rozszerzania opcji. W praktyce backdating opcji wylądował wiele firm na hotseat. SEC stale bada możliwe przypadki. Czytaj odpowiedź Zapoznaj się, w jaki sposób można wykorzystać opcje na rynkach hossy i niedźwiedzi oraz poznaj podstawy wyceny opcji i inne. Czytaj odpowiedź Jako szybkie podsumowanie opcje są instrumentami pochodnymi, które dają ich posiadaczom prawo do kupna lub sprzedaży określonego składnika aktywów przez. Czytaj odpowiedź Zanim zaczniesz poznawać egzotyczne opcje, powinieneś mieć dość dobrą znajomość zwykłych opcji. Oba rodzaje opcji. Czytaj odpowiedź Dowiedz się, jak działają ceny realizacji połączeń i opcji sprzedaży oraz jak można korzystać z różnych typów opcji. Czytaj odpowiedź Ta forma rekompensaty dla kadry kierowniczej może stanowić poważne ryzyko dla inwestorów. Za każdym razem, gdy w grę wchodzą pieniądze, z pewnością nastąpi skandal. Dowiedz się, jak studium uniwersyteckie zdmuchnęło pokrywę z tego. Dowiedz się więcej o opcjach na akcje, w tym o podstawowej terminologii i źródłach zysków. Nauka zrozumienia języka łańcuchów opcji pomoże ci stać się bardziej świadomym inwestorem. Dokładne zrozumienie ryzyka jest niezbędne w handlu opcjami. Więc zna czynniki, które wpływają na cenę opcji. Opcje indeksowe są mniej zmienne i bardziej płynne niż zwykłe opcje. Dowiedz się, jak handlować opcjami indeksu za pomocą tego prostego wprowadzenia. Inwestowanie w Google (GOOG) zazwyczaj wymaga zapłacenia ceny za udział pomnożonej przez liczbę zakupionych akcji. Alternatywne wykorzystanie mniejszego kapitału wiąże się z wykorzystaniem opcji. Proces przyznawania opcji datowanej przed datą. Wydanie nagrody, na przykład opcji na akcje, kluczowym pracownikom. Datowanie każdego dokumentu według daty wcześniejszej niż ta, w której. Forma przyznania opcji, w przypadku której przyznanie opcji jest opóźnione. Lista opcji zapewnia pracownikowi lub pracownikowi firmy. Praktyka, w której posiadacze opcji oszukańczo twierdzą, że skorzystali. Opcje Backdating Real Time After Hours Wiadomości przedsprzedażowe Flash Cytat Podsumowanie Quote Interaktywne wykresy Ustawienie domyślne Należy pamiętać, że po dokonaniu wyboru będzie ono dotyczyć wszystkich przyszłych wizyt na NASDAQ. Jeśli w dowolnym momencie jesteś zainteresowany przywróceniem ustawień domyślnych, wybierz ustawienie domyślne powyżej. Jeśli masz jakiekolwiek pytania lub masz jakiekolwiek problemy ze zmianą ustawień domyślnych, wyślij e-mail na adres isfeedbacknasdaq. Potwierdź swój wybór: Wybrałeś zmianę domyślnego ustawienia Wyszukiwania wyceny. Będzie to teraz domyślna strona docelowa, chyba że ponownie zmienisz konfigurację lub usuniesz pliki cookie. Czy na pewno chcesz zmienić swoje ustawienia Mamy przyjemność zapytać Proszę wyłączyć blokowanie reklam (lub zaktualizować ustawienia, aby zapewnić, że javascript i pliki cookie są włączone), abyśmy mogli nadal dostarczać Ci najwyższej jakości wiadomości na temat rynku i dane, których możesz oczekiwać od nas. Opcje Backdating Opcje: Opcje na akcje i Waluta Fiata Raport na temat codziennych rachunków przez Dan Amoss, Whisky amp Gunpowder (Zarejestruj się ZA DARMO) Opcje na akcje są promowane przez ich zwolenników jako najbardziej efektywny sposób dostosowanie interesów kadry kierowniczej i pracowników do interesów akcjonariuszy. Mają one przekształcić kadry kierowniczej z grabieży nocnych w formie byłych kierowników Tyco lub WorldCom w racjonalnych liderów, którzy podejmują rozważne, długoterminowe decyzje z kapitałem akcjonariuszy. Ale opcje są naprawdę tak dobre dla wszystkich stron, jak wielu założyło, że skandal dotyczący opcji 8220backdating8221 wiąże się z kilkoma (głównie technologicznymi) firmami w ciągu ostatnich kilku miesięcy. SEC i inne władze federalne prowadzą obecnie dochodzenie w sprawie ponad 50 przedsiębiorstw podejrzanych o nielegalne, nieujawnione możliwości cofnięcia opcji, a wkrótce pojawią się pierwsze zarzuty karne dotyczące tych praktyk. Praktyka wycofania opcji nie jest nielegalna, o ile jest ujawniana akcjonariuszom. Fakt ten jest często używany jako powód do bagatelizowania powagi problemu. Sądzicie, że akcjonariusze nie tolerowaliby korzystania ze sztuczek księgowych, aby zrekompensować kadrze kierowniczej, pomijając tradycyjną linię 8220sprzedażową, ogólną i administracyjną8221 w rachunku zysków i strat. Ale nadużywanie opcji na akcje zostało zawieszone na lata. W całej mojej lekturze skandalu, którego nie da się skryć, muszę jeszcze dogłębnie przeanalizować rzeczywiste ofiary tego skandalu: akcjonariuszy. Upraszczając, cofanie przyznania opcji na akcje jest równoznaczne z oderwaniem akcjonariuszy poprzez zamianę skarbu spółki. Akcje są wydawane posiadaczom opcji po sztucznie zaniżonych cenach, a firma otrzymuje sztucznie niską kwotę kapitału w zamian za swoje udziały. Backdating jest dokonywany przez 8220 pick-owanie, 8221 po fakcie, najniższe punkty w obrocie handlowym w całym ubiegłym roku podczas obliczania ceny wykonania opcji dotacji. Cena wykonania opcji jest kluczowa, ponieważ jest to cena, jaką właściciel lub posiadacz opcji musi zapłacić firmie, wykonując opcje w zamian za nowo wyemitowane akcje. Gdyby cena wykonania wyniosła 0, wówczas opcje byłyby niczym więcej niż dotacjami na akcje i traktowane jako takie w oczach odbiorców. Ale zdecydowana większość spółek publicznych wydaje opcje z ceną wykonania równą cenie rynkowej w dniu przyznania. Ta praktyka wymaga przynajmniej nominalnej inwestycji ze strony posiadacza opcji, jeśli chce wykonywać. Konflikt interesów CEO8217 pomiędzy krótkoterminową maksymalizacją majątku osobistego a długoterminowymi interesami akcjonariuszy ma tendencję do przechodzenia na korzyść akcjonariuszy8217. Opcje Backdating: Komisja ds. Wynagrodzeń szuka Kierowników Ale długoterminowe wyrównywanie interesów kadry zarządzającej jest wyrzucane przez okno, gdy nieprzewidziane okoliczności powodują tymczasowy krach w zapasach spółki. Kierownictwo może zyskać szybko na kosztach akcjonariuszy8217 w takich przypadkach. Zamiast wykorzystywać nadwyżkę gotówki, by odkupić akcje przy krótkoterminowym rabacie, długa lista spółek z niebieskimi chipami wykorzystywała po wrześniu. 11 spadek rynku w celu osłabienia akcjonariuszy. Niedawny artykuł w Wall Street Journal, zatytułowany 8220Wynikająca płaca: Czynnik 911, 8221 opisuje kolejność zdarzeń (moje akcenty): Analiza Wall Street Journal 8220A pokazuje, jak niektóre firmy rzucały się, po spadku rynku akcji po 911 r., Aby dać dyrektorom szczególnie cenne informacje. opcje. Przegląd danych Standard amp Poor8217s ExecuComp dla 1800 wiodących firm wskazuje, że od 17 września 2001 r. Do końca miesiąca 511 najlepszych menedżerów w 186 z tych firm otrzymało dotacje na opcje na akcje. Liczba osób, które otrzymały dotacje, była 2,6 razy większa niż na tym samym odcinku września 2000 r. I ponad dwa razy więcej niż w podobnym okresie w każdym innym roku w latach 1999-2003. 8220 Ninety - jedna firma, która nie udzieliła regularnie opcji na akcje we wrześniu, zrobiła to w ciągu pierwszych dwóch tygodni handlu po ataku terrorystycznym. Ich dotacje koncentrowały się około 21 września, kiedy rynek osiągnął niski poziom po ataku. Były warte około 325 milionów, gdy zostały przyznane, w oparciu o standardową metodę wyceny opcji na akcje. 8220 91 firm zawierało takie ikony korporacyjne, jak Home Depot Inc. Black amp Decker Corp. i UnitedHealth Group Inc.8221 Zestaw umysłów komitetu kompensacyjnego Stryker8217 wyróżnia się jako najmniej przyjazna akcjonariuszom wśród firm oferujących niebieskie chipy: 8220At Stryker Corp - producent kosmetyków ortopedycznych z Michigan, członek komitetu ds. opcji na akcje John Lillard powiedział, że nie żałuje decyzji o przyznaniu opcji w dziewięć dni po ataku. 8216Jeśli uważasz, że firma ma się dobrze, a tu jest zewnętrzne wydarzenie, które wpływa na rynek, a ty8217ve postanowił wynagrodzić dyrektorów, to zrób to, 8217 Pan Lillard powiedział. 8216Life kontynuuje.8217 8220Atrybucje opcji na akcje Strykerpost-911 dla kilku dyrektorów wydają się być inicjowane przez ówczesnego prezesa i dyrektora generalnego, Johna W. Browna. Zostały one datowane na 20 września 2001 r. Na samym końcu ostrej wzorca 8216V8217 w cenie akcji. 8220Mr. Brown powiedziałby nam 8216, jeśli uznał, że akcje są atrakcyjne, 8217, a wtedy zarząd zdecyduje, czy przyznać opcje, powiedział Lillard, były członek komitetu opcji giełdowych Stryker8217. 8216 Nie usiedliśmy po 11 września i nie powiedzieliśmy, 8216Gee, jak możemy to wykorzystać82. Pan Lillard powiedział. Poza tym, dodał, nikt nie mógł wiedzieć, czy stado odbije się natychmiast, czy nadal będzie się przesuwać. 8220Mr. Brown powiedział, że przez ostatnie 10-12 lat, firma, aby zrekompensować stosunkowo niewielką liczbę opcji przyznanych kierownictwu, próbowała nakłonić nas do tego, co uważamy za najniższy punkt roku. To, co mamy do zastrzelenia za przyznanie 82. 8220 Stryker8217s, miało najniższy kurs zamknięcia za drugą połowę roku kalendarzowego. Pan Brown powiedział, że jest przekonany, że wezwał obu członków komisji opcji giełdowych w dniu 20 września, aby zalecić im wybór tego dnia na przyznanie opcji. Dodał, że nie może przypomnieć sobie czasu, w którym zarząd nie zastosował się do jego rady 8221 Tak więc zarówno CEO, jak i komitet wynagrodzeń wyraźnie opowiadają się za przyznaniem akcjonariuszom Stryker jak najmniejszej ilości gotówki na każdą opcję przyznaną dyrektorowi generalnemu. Pamiętam, że czytałem gdzieś, że zarząd ma reprezentować akcjonariuszy8217 interesów, a nie CEO8217s I8217ll mają więcej do powiedzenia na temat tej praktyki za pomocą jednej z opcji 8220poster boy8221 opcji nadużycia. Ale po pierwsze, na tej samej stronie 15 lipca Wall Street Journal jest kolejnym artykułem cytującym wczesnego dmuchawcę w skandalu. Podejrzewa, że okaże się on dużo gorszy niż to, co dotychczas zostało ujawnione w mediach (podkreślenie dodano): Opcje Backdating: Early Innings of Backdating Scandal 8220Erik Lie, profesor biznesu z University of Iowa, którego praca przyczyniła się do zaostrzenia przepisów prawnych w backdatingu, Oczekuje się, że w ten weekend opublikowane zostaną nowe badania, które wskazują na anomalie sugerujące, że duża grupa firm mogła grać w gry dzięki dotacjom na opcje. W swoim nowym artykule analitycznym, który analizuje ceny opcji i ruchy akcji, dr Lie szacuje, że 29 z prawie 8 000 badanych firm cofnęło się lub w inny sposób zmanipulowało granty dla najwyższych kierowników w latach 1996-2005. 8220Pismo, którego autorem jest dr Lie i Randall Heron ze szkoły biznesowej Indiany University8217, zbadało w tym czasie prawie 40 000 dotacji. Znaleziono dowody manipulacji obejmujące 23 z tych dotacji w latach 1996-2002, kiedy to nowa reguła wymagała od kierowników zgłaszania dotacji w ciągu dwóch dni roboczych od otrzymania ich 8212, czyniąc cofanie danych o wiele trudniejszym do osiągnięcia. Następnie liczba podejrzanych grantów spadła o połowę. 82208216Ten skandal jest znacznie większy niż to, co obecnie widzimy w mediach 8212, chociaż w mediach wygląda całkiem nieźle, 8217 Dr. Lie mówi 8221 Opcje cofania: Broadcom 8212 Studium przypadku w nadużyciu opcji Broadcom Corp. (BRCM), a firma komunikacyjna, wyróżnia się jako jeden z najlepszych przykładów tego, w jaki sposób nadmierny plan opcyjny może osłabiać interesy akcjonariuszy. Bańka technologiczna z końca lat 90. była okresem, w którym pierwszorzędni inżynierowie i programiści rutynowo domagali się hojnych pakietów opcji jako zachęty do podpisywania umów z firmami publicznymi. Firmy te spełniły swoje żądania i zostały do tego upoważnione przez akcjonariuszy, którzy byli zbyt rozproszeni w poszukiwaniu firm technologicznych o najlepszych perspektywach rozwoju. Na dnie rynku w latach 2002-2003 dziesiątki firm technologicznych pozostało z nieszczęśliwymi pracownikami posiadającymi bezwartościowe opcje z trzycyfrowymi cenami wykonania. Akcjonariusze również nie byli szczęśliwi, gdy zdali sobie sprawę, jak zostali oszukani przez oddanie dużej części przedsiębiorstwa w przyszłości posiadaczom opcji. Podczas gdy został on złapany w szał na opcje z 2000 roku, Broadcom dokonał pewnych dotacji z podejrzanie doskonałym czasem (dla posiadaczy opcji, a nie dla akcjonariuszy). The Wall Street Journal opisuje, w jaki sposób firma staje obecnie przed poważną rewindykacją opłat i zysków związaną z rozwijającym się skandalem z backdatingiem. 8220Broadcom Corp. powiedział, że spodziewa się przejąć opłatę od zysków sięgających 2000 r. Za co najmniej 750 milionów, w jednym z największych zmian w jeszcze rosnącym skandalu związanym z praktykami na opcje na akcje 8220Firma poinformowała, że przyjmuje zyski głównie z powodu opcji, które były datowane na kwartał nisko w maju 2000 r., były 8216 nie ukończone8217, aż do późnej, w lecie tego roku. Firmy powinny rozliczać się z dotacji na opcje w dniu ich przyznania. 8220Broadcom powiedziało, że ta kwestia księgowa nie równa się wstecznemu 8212, który wybiera korzystną cenę z dnia poprzedzającego datę, w której opcje zostały faktycznie przyznane. 8221 Nawet jeżeli dotacja z 2000 r. Nie stanowiła 827 r. Do backdatingu, faktem jest, że Broadcom jest jednym z najbardziej agresywni emitenci opcji wśród wszystkich spółek publicznych. Opcje cofnięcia: Opcje Rozwadnij roszczenia akcjonariuszy8217 Liczba podejrzanych dotacji na opcje może znacznie spadła od czasu orzeczenia z 2002 r. Wymagającego od kierownictwa zgłaszania dotacji w ciągu dwóch dni roboczych. Ale to nie rozwiązuje kluczowej kwestii rozcieńczenia akcjonariuszy. W tabeli poniżej, zawierającej informacje zaczerpnięte z przypisów Broadcom8217s 10-K, liczby zaznaczone na pomarańczowo reprezentują stopę rocznego rozcieńczenia dla akcjonariuszy. Tempo emisji opcji 8212 jako procent wolnych akcji na koniec roku 8212 spadło do 4-6 rocznej stopy z 15-20 stawki. 4-6 to nowa przeszkoda dla długoterminowego wzrostu zysku na akcję tylko dla obecnych akcjonariuszy8217 twierdzi, że utrzymują swoją obecną wartość, a 4-6 realny wzrost jest tym, czego należy oczekiwać od nawet najlepszych firm w okresie pokoleniowym . Po co płacić wysoką wielokrotność za EPS z zerowym rzeczywistym wzrostem Isn8217t to w zasadzie nieskończenie długa więź z ryzykiem biznesowym firmy high-tech, która nieustannie walczy z przestarzałością Akcjonariusze Broadcom powinni także wziąć pod uwagę, że firma ma precedens 8220re-ceny8221 opcji. Kilka firm technologicznych poczuło się zmuszonych do ponownej wyceny opcji po cenach uderzeniowych na poziomie bańki po wybuchu 2000-2002. Broadcom wydał wiele opcji w 2000 r., Kiedy jego akcje były wyższe niż 100 na akcję podzielonej na poszczególne części. Te opcje są bezwartościowe, chyba że czas wzrośnie powyżej 100 przed wygaśnięciem, a to prawdopodobnie nie nastąpi. Te ponownej wyceny inicjatywy są zawsze robione w imię poprawy morale pracowników, ale niewiele mówi o kosztach dla akcjonariuszy. Niebieskie podświetlenie na wykresie przypisów opcji pokazuje transfer majątku od akcjonariuszy do posiadaczy opcji w przedziale 49 milionów. 49 milionów opcji z ceną wykonania w zakresie 32 zostało przetargów w zamian za opcje z ceną wykonania w zakresie 22. To ostatecznie wynosi 49 milionów mniej dla przyszłych działań firmy lub nakładów inwestycyjnych: 1Tempmoz-screenshot-3.jpg 1Tempmoz - screenshot-4.jpg 1Tempmoz-screenshot-1.jpg Innym sposobem spojrzenia na tę tabelę jest obliczenie procentu przyszłych wolnych przepływów pieniężnych zadeklarowanych posiadaczom opcji. Wyróżniony na żółto, liczba ta jest teraz 22 8212 nieistotna. Procent ten oblicza się, dzieląc 121,8 milionów niewykorzystanych opcji przez 545,3 milionów akcji pozostających w obrocie w marcu 2006 r. (Źródło: Broadcom 10-Q). 8220 ważona średnia cena wykonania na akcję8221 z 19,85 oznacza, że w ramach harmonogramu nabywania uprawnień opcji, posiadaczom opcji zostanie przyznanych 121,8 mln nowych akcji w zamian za średnią cenę 19,85. Teraz, jeśli uważasz, że brzmi to jak uczciwa umowa dla akcjonariuszy (w końcu 121,8 milionów akcji razy 19,85 2,418 miliarda w nowym kapitale), musisz porównać koszt tej strategii pozyskiwania kapitału z alternatywą: oferta dodatkowa. Jak wyjaśniłem w moim ostatnim eseju Whisky, sprzedaż akcji na otwartym rynku po wysokiej cenie może być tanim sposobem na podniesienie kapitału przy minimalnym rozcieńczeniu obecnych roszczeń akcjonariuszy. Przeprowadziłem to porównanie, wykorzystując 8220 skonsolidowane sprawozdanie akcjonariuszy8217 kapitał 8 221 z Broadcom8217s 10-K, a wyniki są wyróżnione na żółto w poniższej tabeli. W ciągu ostatnich trzech lat ćwiczenia opcjonalne zapewniły łącznie o 611 milionów mniej kapitału, niż gdyby spółka przeprowadzała drugorzędne oferty w równych ratach na koniec każdego miesiąca. Chociaż jest to tylko teoretyczne oszacowanie, jest ono konserwatywne, ponieważ nie uwzględniam lat technologicznych, kiedy różnica między strajkiem a cenami rynkowymi była znacznie większa. Ponadto, zespoły zarządzające zwykle czekają na znaczną liczbę akcji przed emisją drugorzędną, zamiast robić to po średnich cenach przez długi czas. Nie ma nic nielegalnego lub niekoniecznie niemoralnego w płaceniu zasłużonych kierowników i pracowników. Chodzi tylko o to, że akcjonariusze, podobnie jak wyborcy, nie robią zbyt wiele, by bronić swoich interesów (i przez głosowanie interesów, mam na myśli swobody przyznane przez Konstytucję). Poza kilkoma aktywistycznymi menedżerami funduszy hedgingowych, społeczność inwestorów nie robi wiele, by powstrzymać nadużywające, rozwadniające opcje i praktyki kompensacyjne. Akcjonariusze Broadcom naprawdę nie mogą wiele z tym zrobić. Nieustannie wybierają zarząd, który osłabia ich interesy tak gorliwie, jak Kongres narusza wolności obywateli lub Rezerwa Federalna osłabia siłę nabywczą dolara82. Jest mało prawdopodobne, aby to się zmieniło, biorąc pod uwagę fakt, że współzałożyciele firmy8217s kontrolują zarząd za pomocą uprawnień do akcji podwójnych i praw do głosowania. Powinny spodziewać się kompromisu w postaci stałego rabatu na ich akcje wynikające z tej struktury udziałów. Potencjalni akcjonariusze zwracają uwagę, że będziesz kupować udziały w półpublicznej firmie, która najwyraźniej nie ma 100 punktów na twoją korzyść. Mimo to, Broadcom apeluje do inwestorów wzrostowych, biorąc pod uwagę wycenę rynkową, która dała zapas tej firmie komunikacyjnej. Przy obecnej cenie 27,40, akcje notowane są na wielokrotności 548 razy 5 centów za 2005 r. EPS (pro forma dla SFAS 123, czyli jak będą obliczane EPS w 2006 r.). Ale każdy od kierownictwa po analityków od sprzedaży poleca wycofanie tego nowego kosztu przy obliczaniu potencjalnego zysku. W końcu, ponieważ nie jest możliwe precyzyjne obliczenie kosztów opcji przy użyciu modelu Blacka-Scholesa, dlaczego tak się dzieje Cóż, mam nadzieję, że właśnie zademonstrowałem znaczenie wydawania dotacji na opcje. Pozostaje głównym składnikiem długofalowego kosztu kapitału spółki i określa liczbę akcji, które docelowo będą wynosić 8220 8221 przyszłych wolnych przepływów pieniężnych. Broadcom prawdopodobnie jeszcze bardziej obniży emisję opcji, ponieważ firma zaczęła wydatkować opcje na początku 2006 r. (Wymagane przez GAAP). Kwota 5 centów na akcję w rozwodnionym, pro forma 2005 EPS znacznie wzrośnie, z mniejszymi dotacjami na opcje w 2006 r. Tabela od Broadcom8217s 2005 10-K pokazuje ogromne możliwości opcji, jakie wydatki miałyby na EPS w ciągu ostatnich trzech lat. Różnica między 8220as zgłoszonych 8221 i 8220pro forma8221 reprezentuje opcje wydatkowania w tych latach. Opcje Backdating: Inflacja zmniejsza Savers8217 Siła nabywcza Dilution wynikający z opcji na akcje wyraźnie ma duży wpływ na obecnych akcjonariuszy. To rozcieńczenie bezpośrednio pokrywa się z inflacją, osłabiając oszczędności w przyszłej sile nabywczej. Inflacja może być mierzona poprzez podzielenie kwoty pieniądza i kredytu utworzonego w danym roku przez całkowitą istniejącą podaż pieniądza i kredytu. Utrzymując stałe dostawy towarów i usług, dodatkowa podaż pieniądza i kredytu wywiera presję na ceny aktywów, towary i usługi w dość nieprzewidywalny sposób. Podobnie jak udział w Broadcom jest roszczeniem o przyszłe wolne przepływy pieniężne w firmie8217, dolar amerykański to roszczenie o bieżącą i przyszłą dostawę towarów i usług. Wbrew powszechnemu przekonaniu, recesje początkowo wywierają presję na opublikowane numery CPI, jeśli dostawa towarów i usług jest szybsza niż dostawa pieniędzy i kredytu. Dopiero do momentu, gdy stawki domyślne wzrosną, a kredyt stanie się racjonowany, presja na CPI zostanie złagodzona. Można się jednak spodziewać, że Fed będzie miał długi odwrócony kurs, a nawet sięgnie po jego zestaw narzędzi 8220 do przeciwdziałania 8221, jeśli ponownie pojawią się obawy przed kolejnym Wielkim Kryzysem. To, czy te środki ostatecznie będą działać, zależy wyłącznie od statusu waluty rezerwowej USA w USD8217, ale nie należy automatycznie przejmować status quo, ale zamiast tego konsekwentnie monitorować sytuację w miarę jej rozwoju. To jedyny sposób na pomyślne poruszanie się w tych burzliwych czasach obsesyjnych na punkcie Fed i Indestagflation. Przewodniczący Ben Bernanke prawdopodobnie zostanie zagrożony przez utrzymującą się wysoką inflację bazową CPI, podczas gdy wydatki na mieszkania i konsumpcję wyraźnie zwalniają. Niezależnie od tego, czy wierzysz w konieczność Fed 8220 zarządzania gospodarką8221 (ja nie), musisz przynajmniej przyznać, że jego zadanie zarządzania oczekiwaniami inflacyjnymi rzadko było trudniejsze niż jest teraz. Fed zmaga się z rosnącą presją na 8202, 8221, ale naraża się na ryzyko 8212 co najmniej w oczach ogółu mediów i opinii publicznej 8212 za instytucję promującą inflację. Być może to narażenie nastąpi w tempie zbliżonym do narażenia na rozcieńczenie opcji na akcje. Jeśli tak, będziesz chciał mieć pozycję w sztabkach złota, a nie akcje Broadcom. Z poważaniem, Dan Amoss, CFA Whisky amp Gunpowder P. S .: Zachęcamy do rejestracji BEZPŁATNEGO abonamentu na Whisky amp Gunpowder. napisane przez niektóre z najbardziej niekonwencjonalnie błyskotliwych umysłów. pomaga przygotować swoich czytelników, powiadamiając ich o bieżących zdarzeniach dotyczących wielu różnych tematów. Nasi pisarze badają, w jaki sposób bieżące dyskusje na temat swobód obywatelskich, historii świata, trendów gospodarczych i innych kwestii wpływają na możliwości inwestycyjne, szczególnie w obliczu niestabilnych rynków i szalonych okoliczności. Nie znajdziesz lepszego źródła namiętnych, przemyślanych debat w innym miejscu w Internecie. Oto inne artykuły o Gunpowder na temat Whisky o opcjach Backdating: Bubbles w gazie ziemnym lub napoje energetyczne - Dan Amoss 8220 Spekulacja na Wall Street jest wciąż żywa i ma się dobrze. Ku zaskoczeniu wielu doświadczonych obserwatorów rynku, niedawna recesja na rynku nie budzi strachu inwestorów z wysoce spekulacyjnych akcji. Pojawiają się skromne oznaki 8216flight to quality8217, a produkty farmaceutyczne i konsumenckie korzystają z rotacyjnych rotacji portfela8221 8220A Kurczak w każdym garnku i samochód w każdym garażu8221 Dana Amossa 8220 Rewolucja przemysłowa spowodowała ogromny wzrost zdolności produkcyjnych i standardów życia na początku z jego początkiem w połowie XIX wieku. Ale pojawienie się kredytu na raty konsumpcyjne w huku 821720 było mechanizmem, który zmienił firmę w przestarzały. Przedsiębiorcy w całym łańcuchu produkcji, od towarów po produkty detaliczne, nastawieni na popyt, który z perspektywy czasu był krótkotrwały 8221 Kreatywność tworzenia majątku i aktywów przez Dan Amoss 8220 Rynek mieszkaniowy stał się czymś więcej niż narodową rozrywką lub rozrywkowym hobby. Stało się tak zakorzenione w tkance amerykańskiego społeczeństwa, że będą poważne konsekwencje ekonomiczne dla spadku cen mieszkań. Służy jako prawdziwy przykład tego, dlaczego Austriacka Szkoła Ekonomiczna ostrzega przed umożliwieniem tworzenia baniek inwestycyjnych napędzanych kredytem 8221 Oto kilka przydatnych zasobów na temat opcji Backdating: Morningstar Co powinieneś zrobić, jeśli jesteś właścicielem firmy? jest uwikłany w wielki skandal. The State Artykuł, który wyjaśnia, jak powszechne jest backdating opcji. University of Iowa Definicja backdating z definicji profesora college'u, z uwagami na temat korzyści i legalności tego dokumentu.
Comments
Post a Comment